Prognoza Goldman Sachs dla S&P500 uwzględnia również zmiany strukturalne w gospodarce amerykańskiej, gdzie rośnie znaczenie sektorów związanych z infrastrukturą, energetyką odnawialną oraz biotechnologią. Te sektory mają być beneficjentami programów fiskalnych administracji oraz długoterminowych trendów demograficznych i technologicznych. Bank przewiduje, że spółki z tych branż będą wykazywać ponadprzeciętny wzrost zysków, co może częściowo kompensować spowolnienie w tradycyjnych sektorach technologicznych.
Jaka jest przyszłość funduszu Goldman Sachs Obligacji?
Sektory defensywne, takie jak usługi komunalne, opieka zdrowotna i dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby, mają według Goldman Sachs zyskać na względnym znaczeniu w kontekście większej niepewności makroekonomicznej. Bank przewiduje, że te sektory będą charakteryzować się większą stabilnością zysków i mniejszą wrażliwością na wahania stóp procentowych. Jednocześnie sektor finansowy może skorzystać na utrzymujących się wysokich stopach procentowych, co przekłada się na wyższe marże odsetkowe banków i firm ubezpieczeniowych. Trzeci obszar ryzyka dotyczy możliwej zmiany nastawienia Fed w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki monetarnej. Jeśli inflacja przekroczy 3 procent wskutek ceł handlowych i presji płacowej, bank centralny może być zmuszony do bardziej agresywnych podwyżek stóp, co negatywnie wpłynęłoby na wyceny akcyjne.
Uaktualnienie z sierpnia 2024 roku:
Scenariusz ryzykowny obejmuje presję fiskalną i inflacyjną, gdzie premia terminowa w obligacjach 10-letnich osiąga najwyższy poziom od dekady. Bank podkreśla, że tempo zmian rentowności jest ważniejsze niż absolutny poziom – miesięczny wzrost o ponad 60 punktów bazowych tradycyjnie wywołuje korekty na giełdzie. Metodologia Goldman Sachs opiera się na wieloczynnikowym modelu wyceny, który integruje dane makroekonomiczne z analizą mikroekonomiczną poszczególnych sektorów.
kluczowych spółek z GPW polecanych na czerwiec…
Analiza długoterminowych trendów pokazuje, że w okresach gdy realne stopy procentowe oscylowały wokół obecnego poziomu 2,15 procent, średni roczny zwrot z S&P 500 wynosił 8,7 procent, co wspiera optymistyczne prognozy Goldman Sachs. Premia terminowa w obligacjach długoterminowych wzrosła do najwyższego poziomu od dekady, odzwierciedlając obawy inwestorów o długoterminową trajektorię fiskalną Stanów Zjednoczonych. Goldman Sachs przewiduje dalszy wzrost rentowności 10-letnich obligacji do 4,5 procent do końca roku i 4,55 procent w 2026 roku, co ma być już zdyskontowane w obecnych wycenach akcyjnych. Bank podkreśla, że kluczowe znaczenie ma nie tyle absolutny poziom stóp, co ich stabilizacja na przewidywalnym poziomie umożliwiającym planowanie inwestycyjne przedsiębiorstwom. Kluczowym elementem analizy Goldman Sachs jest rozróżnienie między przyczynami wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Scenariusz pozytywny zakłada wzrost stóp napędzany przyspieszeniem wzrostu PKB, co historycznie wiązało się ze średnim rocznym zwrotem S&P 500 na poziomie 6 procent.
Bank porównuje obecną sytuację do roku 1994, kiedy mimo podwyżek stóp procentowych przez Fed o 300 punktów bazowych, S&P 500 zakończył rok ze wzrostem Paxful klon skryptu do uruchomienia wymiany krypto jak Paxful 1,3 procent dzięki 18-procentowemu wzrostowi zysków przedsiębiorstw. Ta analogia historyczna wzmacnia argumentację za możliwością osiągnięcia pozytywnych stóp zwrotu nawet w środowisku rosnących stóp procentowych, pod warunkiem utrzymania dynamiki wzrostu zysków korporacyjnych. Analitycy Goldman Sachs przedstawili szczegółowe uzasadnienie swojej prognozy wzrostu S&P 500 na 2025 rok, opierając ją na trzech kluczowych filarach. Pierwszy z nich to przewidywany 11-procentowy wzrost zysków przedsiębiorstw, który ma stanowić główny motor napędowy wycen akcyjnych. Drugi filar stanowi oczekiwana stabilizacja wskaźników P/E na obecnym poziomie około 24,3, co według banku odzwierciedla sprawiedliwą wycenę w kontekście obecnych warunków makroekonomicznych. Trzeci element to założenie braku recesji w horyzoncie 12 miesięcy, z oszacowanym prawdopodobieństwem spowolnienia gospodarczego na zaledwie 20 procent.
Analitycy Goldman Sachs oszacowali, że każde 100 punktów bazowych podwyżki powyżej obecnego konsensusu rynkowego może spowodować 7-procentową korektę multiplikatorów P/E. Polityka Fed w kontekście prognoz Goldman Sachs dla S&P500 pozostaje kluczowym czynnikiem niepewności, szczególnie w obliczu potencjalnych zmian w polityce handlowej. Eksperci banku przewidują, że Fed będzie zmuszony do bardziej restrykcyjnego stanowiska, jeśli inflacja przekroczy 3 procent wskutek ceł handlowych, co mogłoby negatywnie wpłynąć na wyceny akcyjne poprzez wyższe stopy dyskontowe. Rezerwa Federalna utrzymuje stopy procentowe w przedziale 4,25-4,50 procent, sygnalizując ostrożne podejście do dalszych zmian w polityce monetarnej. Spadek inflacji CPI do 2,3 procent w kwietniu 2025 roku maskuje jednak segmentowe presje cenowe, szczególnie w sektorze usług, gdzie wzrost cen wynosi 4 procent rok do roku. Analitycy Goldman Sachs ostrzegają, że zapowiadane przez administrację Trumpa cła na importowane dobra konsumpcyjne do poziomu 50 procent mogą odwrócić trend dysinflacyjny w drugiej połowie 2025 roku.
Prognoza Goldman Sachs dla S&P500 opiera się na założeniu 11-procentowego wzrostu zysków przedsiębiorstw w 2025 roku oraz utrzymania obecnych multiplikatorów wyceny. Goldman Sachs utrzymuje cel 6500 punktów dla S&P 500 w horyzoncie 12 miesięcy, opierając swoją prognozę na kontynuacji ekspansji zysków przedsiębiorstw o 11 procent w 2025 roku oraz stabilizacji stóp procentowych na poziomie około 4,5 procent. Kluczowym założeniem pozostaje brak recesji, z oszacowanym prawdopodobieństwem spowolnienia gospodarczego na zaledwie 20 procent. Inwestorom bank zaleca ostrożność wobec spółek z wysoką dźwignią finansową oraz ekspozycję na sektory defensywne jako zabezpieczenie przed potencjalnymi turbulencjami. Główne ryzyka dla realizacji prognozy obejmują eskalację ceł powyżej 25 procent, przyspieszenie inflacji ponad 3 procent oraz gwałtowne zaostrzenie polityki Fed wykraczające poza obecny konsensus rynkowy.
- Prognoza Goldman Sachs dla S&P500 uwzględnia również zmiany strukturalne w gospodarce amerykańskiej, gdzie rośnie znaczenie sektorów związanych z infrastrukturą, energetyką odnawialną oraz biotechnologią.
- Analitycy Goldman Sachs oszacowali, że każde 100 punktów bazowych podwyżki powyżej obecnego konsensusu rynkowego może spowodować 7-procentową korektę multiplikatorów P/E.
- Bank przewiduje, że te sektory będą charakteryzować się większą stabilnością zysków i mniejszą wrażliwością na wahania stóp procentowych.
- Sektory defensywne, takie jak usługi komunalne, opieka zdrowotna i dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby, mają według Goldman Sachs zyskać na względnym znaczeniu w kontekście większej niepewności makroekonomicznej.
- Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła poziom 4,45 procent, najwyższy od 2014 roku, co teoretycznie powinno wywierać presję na wyceny akcyjne poprzez wyższe stopy dyskontowe.
Dołącz do funduszowe
Hossa na rynku obligacji rozpoczyna się w momencie trwania cyklu dezinflacji, a kończy się zwykle w czasie schyłku cyklu obniżek stóp procentowych. Jesteśmy więc w zaawansowanej hossie, ale cykl obniżek stóp procentowych jeszcze nie zbliża się do końca. Wyniki funduszu są ściśle związane z sytuacją na rynku obligacji oraz polityką monetarną prowadzoną przez banki centralne. Większość portfela ulokowana jest w średnio i długoterminowych instrumentach dłużnych emitowanych przez Skarb Państwa. W okresach niskich stóp procentowych, obligacje mogą oferować niższe zyski, jednak ich stabilność może być atrakcyjna w kontekście zmienności rynków akcji. Perspektywy funduszu są pozytywne, szczególnie w obliczu globalnych wyzwań gospodarczych, które mogą zwiększać zainteresowanie bezpieczniejszymi aktywami.
Bank wykorzystuje historyczne korelacje między zmianami realnych stóp procentowych a multiplikatorami wyceny, gdzie 100-punktowa zmiana realnych stóp przekłada się średnio na 7-procentową korektę wskaźnika P/E. W obecnych warunkach jednak analitycy oczekują stabilizacji multiplikatorów ze względu na kompensację wyższych stóp przez silniejszy wzrost zysków. Wyzwaniem dla Magnificent Seven pozostaje ich większa ekspozycja na ryzyka handlowe oraz regulacyjne, szczególnie w kontekście antymomopolowych działań rządu amerykańskiego. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest potencjalne spowolnienie gospodarcze w strefie euro, mimo planowanych przez Niemcy zwiększeń wydatków fiskalnych Strategia aby kupować taniej i sprzedawać wysoko. o 1,5 procent PKB. Bank podkreśla jednak, że krajowy popyt konsumpcyjny w USA pozostaje stabilny, co powinno częściowo kompensować negatywne efekty zewnętrzne.
Analiza sektorowa i perspektywy wzrostu
A także – od elastycznych funduszy wielu rodzajów obligacji, przez fundusze obligacji korporacyjnych, aż po fundusz indeksowy. W podsumowaniu można napisać krótko – za obecny stan obligacji odpowiada polityka banków centralnych. Ich działania w czasie “Covid19” wywołały historyczną bessę, natomiast normalizacja polityki rozpoczęła historyczną hossę (efekt bazy). Być może w czasie schyłkowym hossy obligacje wyrównają swój historyczny szczyt. Benchmark powinien zyskiwać wraz ze spadkiem rentowności obligacji, ale ten proces będzie słabnął wraz z coraz powolniejszym tempem spadku inflacji. Strategia inwestycyjna funduszu obligacji opiera się na selektywnym wyborze obligacji emitowanych przez różnorodne podmioty, zarówno rządowe, jak i korporacyjne.
- Jednym z kluczowych elementów strategii inwestycyjnej funduszu jest elastyczność w alokacji aktywów.
- Strategia ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego jest tożsama z polityką inwestycyjną funduszu, na którym jest on oparty.
- Być może w czasie schyłkowym hossy obligacje wyrównają swój historyczny szczyt.
- Tak, bowiem to największy fundusz inwestycyjny w Polsce, który ma bardzo dobre wyniki w swojej grupie obligacji długoterminowych.
Czy warto inwestować w Goldman Sachs Obligacji?
Dowiedz się, jak rozliczyć po nowemu podatek od zysków kapitałowych ze swoich inwestycji w fundusze. Goldman Sachs w swojej analizie odwołuje się do doświadczeń z poprzednich cykli rynkowych, szczególnie zwracając uwagę na znaczenie timing’u i sekwencji zdarzeń makroekonomicznych. Bank identyfikuje obecną sytuację jako podobną do końcowych faz cyklu podwyżek stóp procentowych, kiedy to rynki akcyjne często osiągają lokalne szczyty przed ewentualną korektą związaną ze spowolnieniem gospodarczym. Historia pokazuje, że takie okresy mogą trwać miesięcy, co jest zgodne z horyzontem czasowym obecnej prognozy.
Kluczowym elementem jest analiza fundamentalna, która pozwala na ocenę zdolności emitentów do spłaty zobowiązań oraz na identyfikację atrakcyjnych okazji inwestycyjnych. Fundusz stawia również na dywersyfikację portfela, co pomaga w rozłożeniu ryzyka i minimalizowaniu wpływu ewentualnych negatywnych zdarzeń na wynik całego funduszu. Są mniej zmienne od funduszy akcji, ale nie tak konserwatywne jak fundusze dłużne krótkoterminowe.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła poziom 4,45 procent, najwyższy od 2014 roku, co teoretycznie powinno wywierać presję na wyceny akcyjne poprzez wyższe stopy dyskontowe. Goldman Sachs Broker Forex Forex4you – Ocena 2022, informacje, recenzje klientów argumentuje jednak, że obecny poziom realnych stóp procentowych wynoszący 2,15 procent pozostaje w historycznym przedziale kompatybilnym ze wzrostami na rynku akcyjnym. Analiza danych od 1957 roku pokazuje, że w okresach gdy realne stopy 10-letnie przekraczały 2 procent, średni roczny zwrot S&P 500 wynosił 8,7 procent. Przede wszystkim dla obligacji nastąpił bardzo dobry okres, po historycznej bessie. Dobry wynik Goldman Sachs Obligacji jest więc po części efektem bazy (spore zaniżenie wyceny po bessie) jak i rozpoczętej hossy na rynku obligacji.
Bardzo duża podaż oraz mniejszy popyt (niższe oprocentowanie) mogą być problemem dla rynku obligacji w 2024 roku. W kolejnych latach znów kluczowa będzie polityka banków centralnych – jeżeli stopy procentowe pozostaną na wyższych poziomach, to wyceny obligacji znormalizują się (słabe bessy, w hossie zyski wynosić będą 3-5%). Obligacjami wciąż można dywersyfikować portfel, ale w kolejnych latach będą inne rynki, które dają zarobić co najmniej 19% rocznie. W długim terminie Goldman Sachs jest najlepszym funduszem obligacji w swojej kategorii.
Goldman Sachs przewiduje znaczące zmiany w dynamice sektorowej na amerykańskim rynku akcyjnym w 2025 roku, z szczególnym uwzględnieniem zawężenia przewagi spółek technologicznych nad pozostałymi sektorami. Sektor technologiczny, który w 2024 roku osiągnął spektakularne wyniki dzięki rewolucji sztucznej inteligencji, ma w 2025 roku rosnąć tempem bardziej zbliżonym do szerokiego rynku. Analitycy prognozują, że różnica we wzroście zysków między Magnificent Seven a pozostałymi 493 spółkami z indeksu spadnie z obecnych 30 punktów procentowych do zaledwie 6 punktów procentowych.
Goldman Sachs Obligacji to fundusz inwestycyjny otwarty, który inwestuje w obligacje emitowane przez Skarb Państwa i Narodowy Bank Polski, a także obligacje korporacyjne. Fundusz jest zarządzany aktywnie, co oznacza, że zarządzający funduszem podejmuje decyzje o tym, w które obligacje inwestować. Fundusz koncentruje się na inwestycjach w obligacje, co sprawia, że jest to instrument o stosunkowo niskim ryzyku w porównaniu do funduszy akcyjnych. Obligacje, jako dłużne papiery wartościowe, oferują regularne dochody w postaci odsetek, co może przyciągać inwestorów poszukujących stabilnych dochodów. Goldman Sachs, będąc jednym z największych globalnych graczy na rynku finansowym, wykorzystuje swoją wiedzę i doświadczenie do zarządzania tym funduszem, co dodaje wiarygodności i profesjonalizmu.
Goldman Sachs argumentuje jednak, że wyższe multiplikatory odzwierciedlają strukturalne zmiany w gospodarce, w tym większy udział spółek technologicznych o wyższych marżach oraz niższą wrażliwość na cykle koniunkturalne. Wskaźnik Shillera CAPE osiągnął poziom 34,2, zbliżony do wartości obserwowanych przed znaczącymi korektami w latach 1929 i 2000, co stanowi istotny sygnał ostrzegawczy dla długoterminowych inwestorów. Niedawne wydatki socjalne skutkują sporą luką w budżecie, którą trzeba będzie finansować obligacjami. Można było ostatnio przeczytać w mediach, iż rząd, uchwalając ostatni budżet w tej kadencji, zgodził się na “bezprecedensowy wzrost” potrzeb pożyczkowych Polski. Ich kwota ma wzrosnąć aż do 421 mld zł, czyli blisko dwuipółkrotnie w porównaniu z ubiegłym rokiem. W praktyce oznacza to większą podaż obligacji (zarówno w kraju, jak i tych sprzedawanych na rynkach zagranicznych).
